【48812】中信证券-高通-QCOMUS-FY2023Q3季报点评：手机事务继续疲软重视混合式AI后续发展

来源：爱游戏平台app官方下载    发布时间：2024-07-19 18:34:32

  ：亿美元的共同预期。2）按不同事务来看：公司当季QCT事务营收71.7亿美元（同比-24%），首要受手机职业销量下滑导致。公司当季QTL事务营收12.3亿美元（同比-19%）。3）公司当季Non-GAAP净利润21.05亿美元（同比-37%），对应Non-GAAPEPS为1.87美元。公司当。”

  1.中心观念FY23Q3公司成绩底子契合商场预期，但受消费电子&IoT需求疲软等要素的晦气影响，公司FY23Q4成绩指引低于预期。

  2.公司的现在商场重视较高的混合式AI产品，仍处于前期开发阶段，后续商业化落地仍需盯梢验证。

  4.底子原因是：1）全球智能手机芯片商场双寡头（高通、联发科）的格式安稳，叠加5G手机出货量占比提高，料驱动高通手机芯片ASP继续稳步提高；2）手机范畴技能堆集向IoT、轿车范畴的平移&仿制，料亦将不断翻开公司中长期生长空间。

  5.咱们继续看好公司的中长期出资价值，并主张重视股价大幅度动摇后的装备时机。

  7.1）公司当季营收84.51亿美元（同比-23%），略低于商场85亿美元的共同预期，契合公司此前81-89亿美元的共同预期。

  8.2）按不同事务来看：公司当季QCT事务营收71.7亿美元（同比-24%），首要受手机职业销量下滑导致。

  12.4）成绩指引方面，公司估计FY23Q4公司营收在81亿到89亿美元，中位数低于商场87.9亿美元的共同预期；公司估计FY23Q4Non-GAAPEPS约1.8-2.0美元。

  14.1）当季手机事务营收52.6亿美元（同比-25%），同比大幅度地跌落底子原因是下流需求疲软影响。

  15.2）据公司在财报会上泄漏，公司估计不会向华为进一步出售产品，底子原因是公司现在还没取得向华为出售5G芯片的答应。

  16.3）职业出货量方面，公司估计本年手机职业销量将出现“高个位数百分比”下降。

  19.但考虑到智能手机由4G向5G方向切换，带来产品ASP的提高，有望带动公司在此范畴中中长期成绩的增加。

  21.1）公司当季IoT事务营收14.8亿美元（同比-24%，环比+7%），营收同比大幅度地跌落，底子原因是IoT事务下流需求疲软，途径库存仍在高位，客户的购买志愿相对较弱。

  24.（b）无线连接方面：公司本季度推出5款跨过室内和室外布置场景的新路由器（根据QualcommNetworkingProWiFi7渠道），以期扩展其零售小型和媒体事务线.

  28.1）公司当季轿车事务营收4.34亿美元（同比+13%），接连11个季度完成双位数增加。

  ▍出资主张：考虑到智能手机全体出货量疲软，以及职业需求出现“L式复苏”，下流手机职业、IoT职业需求疲软，咱们下调公司FY2023-FY2025营收猜测别离至358/398/430亿美元（原猜测值别离为379/417/443亿美元），下调公司FY2023-FY2025年Non-GAAP净利润猜测别离至83/92/102亿美元（原猜测值别离为94/109/119亿美元）。

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